匯添富基金總經(jīng)理張暉：

　　“當前，中國經(jīng)濟展現出較強的活力和韌性，疊加流動(dòng)性合理充裕等因素，資本市場(chǎng)仍蘊藏豐富的結構性投資機會(huì )。在配置上，匯添富提出保持相對均衡配置，一方面關(guān)注與經(jīng)濟增長(cháng)新動(dòng)能相關(guān)的行業(yè)，另一方面把握具備長(cháng)期競爭優(yōu)勢公司的左側投資機會(huì )?！眳R添富基金總經(jīng)理張暉近日在中國財富管理50人論壇“2022夏季峰會(huì )”上表示。

　　今年以來(lái)，國內外超預期因素增加。作為業(yè)內為數不多的投研出身的公募基金公司總經(jīng)理，張暉對于當前宏觀(guān)經(jīng)濟和資本市場(chǎng)的理解與展望，受到市場(chǎng)關(guān)注。

　　會(huì )上，張暉就近期市場(chǎng)表現的特征、投資者在資產(chǎn)配置方面遇到的挑戰以及匯添富正在努力強化的方向等話(huà)題進(jìn)行了分析和介紹。張暉認為，今年市場(chǎng)主要呈現三個(gè)特征，即市場(chǎng)波動(dòng)性比較大、結構性特征非常明顯、基本面趨勢投資方法演繹盛行。

　　張暉進(jìn)一步談及客戶(hù)角度資產(chǎn)配置所面臨的挑戰。他表示，中國財富管理的市場(chǎng)空間極大，特別是在銀行理財凈值化轉型以后。但中國的投資者普遍對波動(dòng)的承受能力較小，特別是在權益市場(chǎng)波動(dòng)性較大且分化加劇、債券收益普遍不高的情況下，提供適合投資者風(fēng)險偏好、收益相對穩定的資產(chǎn)難度比較大。進(jìn)一步來(lái)看，由于前述市場(chǎng)特征，在構筑客戶(hù)的資產(chǎn)配置解決方案的過(guò)程中，資產(chǎn)收益主要依賴(lài)底層資產(chǎn)的質(zhì)量。

　　張暉認為，新經(jīng)濟、新動(dòng)能蓬勃發(fā)展，是中國經(jīng)濟增長(cháng)的主要看點(diǎn)。對于權益市場(chǎng)而言，他認為資本市場(chǎng)蘊藏豐富的結構性投資機會(huì )。具體來(lái)講，有三大方向值得關(guān)注：一是國內大循環(huán)，依托龐大的內需市場(chǎng)構建國內大循環(huán)，推動(dòng)服務(wù)業(yè)和消費升級，伴隨收入和消費水平提升，中國居民對美好生活的向往愈發(fā)強烈；二是高端制造，憑借創(chuàng )新意識和長(cháng)期經(jīng)驗積累，中國制造業(yè)已經(jīng)在多個(gè)領(lǐng)域具備全球競爭力，中國企業(yè)正向微笑曲線(xiàn)兩端攀升，不斷獲取超額利潤；三是能源革命，全球攜手“碳中和”，能源革命加速，新能源成長(cháng)空間廣闊。

　　就債券市場(chǎng)而言，張暉表示，在貨幣政策保持流動(dòng)性合理充裕的背景下，匯添富的債券策略可以總結為15個(gè)字，“杠桿積極用、久期偏樂(lè )觀(guān)、信用不下沉”。流動(dòng)性合理充裕下，融資成本較低，要積極運用杠桿，力爭貢獻正收益。利率中樞下行周期中，久期也更加樂(lè )觀(guān)，要把握利率下行帶來(lái)的資本利得，同時(shí)兼顧穩定的票息收益。但是考慮到信用風(fēng)險沒(méi)有完全釋放，需嚴控信用風(fēng)險，通過(guò)精細化管理來(lái)積累穩健的收益。

　　針對當前市場(chǎng)特征和財富管理需求，張暉介紹了匯添富在研究、產(chǎn)品、客戶(hù)資產(chǎn)配置等多方面的布局。研究方面，匯添富在原有的垂直一體化的投資研究體系下，對重點(diǎn)行業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈不斷充實(shí)研究力量，做更深入和前瞻的研究。投資方面，匯添富在堅持長(cháng)期投資理念、相對均衡配置資產(chǎn)的前提下，對投資策略的制定更加注重積極有效及對中長(cháng)期投資脈絡(luò )的梳理。

　　產(chǎn)品方面，匯添富對各種風(fēng)格特征的底層資產(chǎn)做了進(jìn)一步清晰的界定和劃分，強調產(chǎn)品的風(fēng)格穩定化、業(yè)績(jì)持續化和價(jià)值觀(guān)正確化；進(jìn)一步分析每個(gè)基金經(jīng)理的投資特點(diǎn)和優(yōu)勢，找合適的人管理適配的風(fēng)險收益特征的組合，制定匹配的考核方式、風(fēng)控措施、績(jì)效歸因，強調長(cháng)期投資業(yè)績(jì)。

　　客戶(hù)資產(chǎn)配置方面，針對客戶(hù)的風(fēng)險意愿、投資目標、投資期限和偏好，匯添富構筑風(fēng)險收益特征明確的解決方案，包括機構客戶(hù)的專(zhuān)戶(hù)解決方案、FOF以及各渠道的產(chǎn)品配置方案和投顧服務(wù)，基于多維度的客戶(hù)畫(huà)像，進(jìn)行方案匹配。同時(shí)，為客戶(hù)提供分層分類(lèi)的全生命周期陪伴服務(wù)，著(zhù)力提升投資者的獲得感。

　　基金有風(fēng)險，投資需謹慎。本文所載觀(guān)點(diǎn)僅代表對當前市場(chǎng)的看法，不構成任何投資建議，投資人自行承擔任何投資行為的風(fēng)險與后果。